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CTA（商品交易顾问）策略，也叫管理期货策略，核心是跟踪期货价格趋势，做多上涨品种、做空下跌品种，依靠趋势延续性获利。CTA是全球大类资产配置里非常重要的一类，和股票、债券相关性低，危机时候往往有独立表现。
国内商品期货市场越来越成熟，CTA策略也从海外舶来品，变成国内量化的主流策略之一。但很多人做CTA容易踩坑：震荡行情来回扫止损、品种少分散不足、只做多头不做空头、参数照搬海外市场。
CTA策略本质是时间序列动量在期货市场的应用，赚的是期货趋势延续的钱。
均线类是最基础的CTA策略，也是实盘最稳健的一类。
价格上穿均线做多，下穿做空。 常用周期：20日、40日、60日、120日。 周期越短，信号越多，胜率越低，盈亏比越低；周期越长，信号越少，趋势性越强。 A股商品期货，40日、60日单均线性价比最高。
短均线上穿长均线做多，下穿做空。 常用组合：5/20日、10/40日、20/60日。 比单均线过滤掉一部分假信号，胜率更高，滞后也更高。
短、中、长三条均线。多头排列做多，空头排列做空。 比如5/20/60日。 比双均线多一层过滤，震荡市假信号更少，但趋势来的时候也更滞后。
均线类策略的核心：宁慢勿乱。滞后一点没关系，反复假信号才是CTA最大的利润杀手。
通道突破类是CTA另一大类主流策略，突破通道上轨做多，跌破下轨做空。
均线±N倍标准差构成通道。 常用参数：20日2倍标准差、40日2.5倍标准差。 波动率高的时候通道自动放宽，波动率低的时候收窄，比固定通道自适应。 布林带突破适合波动率变化大的品种，比如原油、股指。
过去N日最高最低价构成通道。突破N日最高做多，跌破N日最低做空。 常用参数：20日、40日、60日。 唐奇安是最经典的趋势跟踪指标，纯粹的高低点突破，不考虑波动率。 趋势性强的品种效果非常好，震荡市来回打脸也最狠。
通道类策略必须叠加波动率过滤。 ATR高于过去60日均值120%，也就是高波动期，才开趋势单；低波动期假突破多，不开新仓。 或者波动率越高，仓位越低。
单品种单周期CTA回撤很大，必须多品种多周期组合。
不是所有品种都适合做趋势跟踪。
短期（5-20日）、中期（20-60日）、长期（60-120日），按比例搭配。 比如短期30%、中期50%、长期20%。 长中短周期信号往往不同步，分散回撤。
做多做空信号都要做，不要只做多头。纯多头CTA本质就是商品beta，不是纯趋势策略。 熊市的时候纯多头CTA会大幅回撤，多空双向回撤小很多。
CTA最大的敌人就是震荡行情。区间震荡的时候，突破上轨就跌，跌破下轨就涨，来回止损，持续磨损本金。
CTA策略仓位管理非常重要，固定仓位很容易在趋势大的时候赚不够，震荡的时候亏太多。
每个品种固定比例资金，简单直接。 优点简单，缺点不同波动率品种风险不均，高波动品种风险贡献大。
仓位和品种波动率成反比。波动率越高，仓位越低。 每个品种风险贡献大致相等，不会被高波动品种主导。 比固定仓位夏普提升明显。
根据组合目标波动率，动态调整总仓位。 组合实际波动率低于目标，加仓；高于目标，减仓。 比如目标年化波动率10%，实际只有5%，可以加到2倍杠杆。 目标波动率CTA是机构常用方法，让组合波动稳定在目标区间。
2021-2023年我做过国内商品期货多品种CTA策略，实盘跑了一年半。
如果你想测试不同品种、不同参数的CTA策略表现，可以访问a-sig.com壹信因子查询平台。
唐奇安通道：突破N日最高做多，跌破N日最低做空 布林带：均线±N倍标准差，突破上轨做多，跌破下轨做空
目标波动率控仓： 实际波动率 < 目标波动率 → 加仓 实际波动率 > 目标波动率 → 减仓
⚠️ 风险提示：本书内容仅为量化研究与知识分享，不构成任何投资建议。套利交易存在基差、费率、流动性、平台与极端行情等风险，历史表现不代表未来收益。投资有风险，入市需谨慎，请自主决策、量力而行。
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