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除了主流的套利，还有一些偏制度红利的另类套利，容量不大，但确定性不错，适合小资金。
A股打新是制度性红利，新股上市一般都涨，打中就是赚。
注册制之前，打新收益很高，注册制之后破发多了，但整体还是正收益。
网下打新需要有一定的市值门槛，比如沪深市场各6000万市值。 有足够资金的话，可以配置对应市值的股票，专门用来打新，赚打新的钱。 底仓股票可以用低波动蓝筹，或者用股指期货对冲，尽量降低底仓波动风险。
这种策略，收益来自打新，底仓只要不大跌，整体就是正收益。行情好的时候打新收益高，行情差的时候底仓跌，也会亏。
如果资金量不够网下打新，可以买打新基金。 选择打新基金的时候，要看打新收益占比，还有底仓的波动。 不要光看收益率，要看打新贡献了多少，底仓策略怎么样。
打新的收益随着注册制推行，已经下降很多了，不是以前的无风险捡钱了，但作为增强收益的手段还是可以。
分级基金是特殊的品种，有A、B份额和母基金，可以合并拆分，带来套利机会。
当分级B或者分级A价格跌了，整体交易价格比母基金净值低，也就是折价的时候。 可以买入A和B，合并成母基金，然后赎回，赚折价的钱。
折价套利是做多，风险相对小。
当分级基金交易价格比母基金净值高，溢价的时候。 可以申购母基金，然后拆分成A和B，卖出，赚溢价的钱。
溢价套利是做空，需要融券，或者手上有底仓。
ETF的折溢价套利，原理和分级基金类似。
ETF场内交易价格低于净值的时候，买入ETF，赎回成一篮子股票，然后卖出股票，赚折价。
ETF场内价格高于净值的时候，买入一篮子股票，申购成ETF，然后场内卖出，赚溢价。
LOF基金，也就是上市型开放式基金，场内可以交易，场外可以申购赎回。 和ETF类似，也有折溢价套利。
LOF的折溢价波动比ETF还大，因为流动性差。 但LOF申购赎回更慢，时间差大，风险也大。
适合对基金本身熟悉的投资者，出现大幅折溢价的时候做。
这些另类套利，看起来利润不高，算完成本可能就没了。
2015年股灾的时候，很多分级基金下折，有一波套利机会，我当时参与了，这里复盘一下。
2015年股灾，很多分级B连续跌停，下折阈值触发。 下折之后，B份额净值归1，份额减少，价格回归。 下折前，如果分级B大幅折价，就有套利机会。
当时选了一只即将下折的分级，B份额折价大概20%左右。 买入分级B，同时买入对应数量的分级A，合并成母基金赎回。 因为已经接近下折日，很快就合并赎回了。 扣除成本，这笔赚了大概12%左右。
当时风险也很大：
所以这类事件型套利，机会大风险也大，手快有手慢无。
折溢价率： 折溢价率 =（场内价格 - 单位净值）/ 单位净值 × 100% 正为溢价，负为折价。
套利空间： 套利空间 = |折溢价率| - 交易总成本 - 冲击成本
打新收益率： 打新年化收益 ≈ 中签率 × 平均涨幅 × 打新次数
⚠️ 风险提示：本书内容仅为量化研究与知识分享，不构成任何投资建议。套利交易存在基差、费率、流动性、平台与极端行情等风险，历史表现不代表未来收益。投资有风险，入市需谨慎，请自主决策、量力而行。
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